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      在經歷了之前的回調之后，上周黑色系價格再次全面拉升，并創新高。

　　雙焦方面：由于國家不斷出臺放開產能的政策，價格上漲預期略有降溫，拉升幅度并沒有恢復到此前單邊上漲的水平;

　　鋼價方面：受到近期一系列環保停產政策的影響，鋼鐵短期供給收縮的預期升溫，價格拉升幅度較大;

　　鐵礦石方面：庫存總量高，但高品資源偏少，結構性矛盾依然存在，價格升幅最大。

　　目前煤炭供給缺口仍在，但放開煤炭產能政策已覆蓋到供暖季結束，而河北的鋼鐵環保限產政策也是覆蓋到今年底;近期隨著鋼鐵進入淡季，供需也將雙雙收緊，基本面支撐猶在。

　　利潤、政策雙重限制，

　　供給收縮扔持續影響鋼鐵行業

　　供給端催生的價格上漲，更多的利潤被上游煤焦、礦石產業所吞噬，鋼廠在本輪價格上漲中利潤嚴重萎縮，建材更是到達虧損的地步，從市場調節層面來看，其導致了整個鋼材供給并未伴隨著價格上漲而飆升，庫存依然不構成市場壓力，周建材鋼廠庫存累積，社會庫存連續6周下降后首增，螺紋庫存接近往年水平，熱卷庫存低于往年水平。

　　中鋼協數據顯示，11 月上旬全國重點企業粗鋼日均產量172.22 萬噸，旬環比變動1.22%;預估全國粗鋼日均產量226.5 萬噸，旬環比變動1.04%。截至周末，社會庫存總計851.59 萬噸，周環比上升0.87%;分產品來看，現螺紋鋼、熱軋板卷的庫存分別為390.0、180.4 萬噸，周變動幅度分別為2.10%、-0.40%。截止11 月上旬末，中鋼協統計重點鋼鐵企業鋼材庫存為1291.48 萬噸，比上一旬增加43.93 萬噸;環比變動3.52%。

　　另外，近期“地條鋼”也牽動市場的心，江蘇目前明確淘汰中頻爐，中頻爐廠家全部關停，引發市場對明年螺紋供應減少擔憂。從實際產量來看目前江蘇省全部中頻爐日均建筑鋼材產量約占江蘇省建筑鋼材日均產量的25%-30%的水平，未來會議精神和執行效果將深刻影響建材供給，同時也將表明供給側改革的決心和力度。

　　秋冬熱情點燃，市場成交需求維持高位

　　從成交量和成交景氣指數看，9、10、11月成交維持高位，市場需求中板材成交數據持續處于高位，同時從原料端也驗證了家電、汽車數據的飄紅。此時市場關注的秋儲行情亦在九月的下跌中悄然啟動，從聯營供貨量數據可發現，九月出現嚴重的量價背離，價格持續下跌，成交量逆勢回暖啟動秋儲，最終在十月帶動價格回升，量價數據再次擬合。

　　目前市場經歷短暫調整后，聯營量再次啟動，但仍小幅背離價格高度，另一指標數據也在市場價格3000后出現大幅背離，反應短期市場參與者對于價格上漲過快的猶豫，短期市場價格或有回調，后期重點關注兩指標數據在背離后的走勢。

　　結語，原料支撐仍在，出口持續萎縮更多的是受價格影響，總體需求而言無大矛盾，疊加對供給收縮的擔憂，短期鋼市依然樂觀。長期來看，2017年目前尚無法看到大的的需求亮點，明年或成為供給側改革淘汰產能與需求下降的賽跑，政策風險加劇。