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　　方矩管廠家得知：經過11月份的價格快速回落，鋼廠、焦化廠的利潤空間均大幅收縮。其中，華東地區長流程鋼廠的生產利潤已回落至不足500元/噸，華北地區長流程鋼廠的生產利潤最低回落至微虧損狀態，短流程鋼廠的虧損幅度達到約300元/噸。考慮到當前宏觀預期改善、環保限產力度加大、鋼材低庫存等因素，筆者認為，短期黑色利潤繼續下降的空間不大，投資者勿盲目拋空。
　　國際方面，G20峰會期間，中美兩國元首就中美經貿問題達成共識，中美貿易關系暫時緩和，有助于金融市場的平穩運行。此外，美聯儲主席鮑威爾首次表示，當前聯邦基金利率僅“略低于”對美國經濟影響中性的區間，與10月“當前可能距離中性利率還有一段長路”的表述有所不同。市場將其解讀為明年美聯儲的加息節奏將有所放緩，或少于此前預期的3次。
　　國內方面，從金融數據來看，11月，狹義貨幣（M1）增速繼續下滑，但廣義貨幣（M2）增速持穩，再加上貨幣乘數走高，表明貨幣傳導得到一定程度的改善；新增人民幣貸款環比回升，同比增加871億元，顯示表外融資規模縮小幅度進一步萎縮；金融機構新增人民幣貸款比10月增加5530億元，同比增加1300億元，其中實體經濟中長期貸款比10月提高1866億元，增幅與去年同期水平相當。
　　經過前期的快速回落，黑色品種價格的高位風險得到一定釋放，短期繼續大幅回落的空間不大。供給方面，受天氣因素影響，唐山市環保限產升級，對鋼廠、焦化廠生產加大限產力度。不定期的環保限產有助于緩解供給壓力，改善市場預期。從庫存來看，鋼材庫存處于歷史低位，在價格大幅下跌后，低庫存對鋼材價格的支撐作用加大。
　　整體來看，目前，鋼廠、焦化廠利潤已經大幅收縮，利潤最高的華東地區長流程鋼廠的生產利潤已萎縮至不足500元/噸，焦化廠的利潤也下降至400元/噸左右。鋼材價格下行壓力減小，減輕了鋼廠對焦化廠生產利潤的打壓。而焦炭現貨價格經過四輪提降后，生產利潤也下降至合理水平。筆者認為，伴隨短期國內外宏觀環境的改善，目前產業鏈內部利潤分配相對合理，焦化廠、鋼廠的生產利潤基本能與當前供需關系形成短期的平衡。預計短期內，黑色品種利潤繼續大幅收縮的概率較小，投資者追空操作須謹慎。