鍍鋅鋼管廠家了解到，1月~9月份，鋼材價格維持較高水平，鋼鐵生產企業經營狀況繼續向好。上期所螺紋鋼期貨價格（結算價）走出“M”曲線，平均結算價格3850元/噸，價格中位值3857元/噸。其間，最高價為4370元/噸（8月21日），最低價為3236元/噸（3月28日），相差1134元/噸。
從2015年以來螺紋鋼期貨價格的運行軌跡來看，年均價呈逐年上升態勢，2018年前3個季度的均價較2017年的全年均價上漲10.7%，但該漲幅遠不及2016年~2017年同比47.3%的漲幅，價格運行區間維持了2017年7月份后的相對較高水平。
從行業平均銷售價格和生產成本之間的差額（可視為息稅折舊及推銷前利潤，即EBITDA）來看，2018年1月~9月份，我國鋼鐵企業平均售價-成本差（EBITDA）為704元/噸，較2017年380元/噸的平均水平上升了324元/噸，漲幅超過85%。售價-成本差的提高，表明鋼鐵企業可支配毛利水平上升，對于改善行業整體利潤率，減輕企業債務負擔，降低企業財務杠桿起到了關鍵性的作用。同時，鋼鐵行業毛利水平的上升有利于鋼鐵企業改進和提高技術水平，在環保、節能等方面提高裝備水平，邁向高質量發展之路。另外，自2015年以來，煉鋼主要原料鐵礦石的價格得到有力抑制。可以說，自2017年7月份起，中國鋼鐵行業真正意義上進入了高質量的良性發展階段。
但從2018年前3個季度的價格運行軌跡上，我們也可以較為清晰地看出，雖然近年來我國鋼鐵行業實現了較為良性的發展，但我國鋼鐵市場持續高質量發展的基礎還比較脆弱，尤其是9月份當市場傳聞今年環保限產政策有變的情況下，鋼材現貨、期貨價格突然下行的情況更加說明了目前鋼鐵行業良性發展的基礎還不牢靠。同時，這也說明環保政策已成為未來影響中國鋼鐵市場行情的關鍵因素。
2018年以來，全球地緣政治仍不穩定，中美貿易摩擦的影響超過預期并將在較長時間內持續，中國整體經濟仍處于轉型發展的重要階段，種種不確定因素在未來都將對鋼鐵市場造成不同程度的影響。因此，中國鋼鐵工業在今后一段時間還將在高質量發展的道路上繼續探索前進，中國鋼鐵市場的發展將長期向好，但過程仍曲折。
由此，筆者認為，9月份在中美貿易摩擦加劇、環保政策調整、差別化錯峰生產以及嚴禁采取“一刀切”等因素的綜合作用下，市場看空氛圍較濃，使得9月份的鋼價表現不及預期。同時，對遠期合約的看空也表明了市場看待未來行情的悲觀情緒，而金融層面對淡季需求回落的預期以及房地產調控、基建投資偏弱等，也都給做空增添了理由。筆者預計，目前北方采暖季限產文件已經公布，對生產控制依舊嚴格，鋼材主產區供給依舊會大概率回落，9月末積累的庫存有望面臨新一輪的減少，10月份鋼價將走出反彈行情，但反彈幅度不會過高。
2019年鋼材市場或將在目前基礎上繼續震蕩運行，價格漲幅較今年前3個季度的平均水平將略有下降，預計螺紋鋼期貨均價在3750元/噸~3950元/噸，相比今年前3個季度將略有提高；螺紋鋼現貨價格在4050元/噸~4250元/噸，相比今年前3個季度的平均水平將持平或略有下降。
10月份鐵礦石價格窄幅震蕩
2019年漲跌兩難
原料方面，1月~9月份，鋼協鐵礦石價格指數顯示，我國進口鐵礦石價格前高后低的態勢非常明顯。自2月26日達到今年初以來的高點76.14美元/噸后，中國進口鐵礦石價格震蕩下行，雖然在7月~8月間有所恢復，但價格仍未突破70美元/噸。
從2018年前3個季度的情況來看，鐵礦石價格的底部得到了有效提升，2018年進口鐵礦石的價格始終未低于62美元/噸，遠高于之前眾多機構55美元/噸~60美元/噸的預測。從這一運行規律來看，鐵礦石價格的底部已經得到了良好的修復。從2013年以來的進口鐵礦石價格來看，降幅逐漸趨小，底部抬升的勢頭趨平，價格在60美元/噸~70美元/噸形成了一個相對平穩的區域。而這一區間或將成為未來較長時間內鐵礦石價格運行的主要區間。
從國產礦與港口進口礦現貨價格的對比來看，2018年前3個季度，國產礦價格相對于進口礦現貨價格始終保持了正向價差，平均價差在+70元/噸左右。根據冶金礦山協會最新的統計，1月~8月份，國內鐵礦石企業平均鐵精礦完全成本為454元/噸，與鋼協公布的國產礦平均價格596元/噸之間存在平均毛利潤142元/噸，對于國產礦山企業經營狀況的改善和國產礦市場價格的穩定起到了關鍵的作用。
同時，這一數字跟2018年前3個季度大商所鐵礦石期貨平均結算價488元/噸的水平對比，也存在著34元/噸的利潤。從這一點上可以判斷：2018年初以來，鐵礦石期貨市場投機和炒作的干擾因素減少，價格進入了相對平穩、平衡的發展階段。作為鋼鐵生產的主要原料，鐵礦石價格的穩定為中國鋼鐵工業長期的健康、穩定發展奠定了良好的基礎。
依據以上分析，9月份，由于高品質進口礦資源持續偏緊，進口礦平均價格月環比上漲1.3%。目前，鋼廠存在集中補庫的需求，預計供應偏緊的格局短期內難以解決，10月初進口礦現貨價格或存在一定的上升空間，之后或將震蕩回落，62美元/噸~67美元/噸仍將是主要震蕩區間。
2012年以來，中國主要港口進口鐵礦石庫存呈階梯式增長的態勢。2018年前3個季度，港口庫存平均水平為1.55億噸，較2017年1.35億噸的水平提高2000萬噸以上，漲幅近15%，與2012年~2013年平均0.85億噸的港口庫存相比，增長幅度超過80%。高企的港口庫存支持了鋼廠隨行就市、按需采購的策略，有助于平抑進口鐵礦石的價格。同時，由于中國鋼廠對高品質入爐料的青睞程度愈來愈高，而港口高品質庫存難有大幅度的增長，2019年，進口礦價格勢必漲跌兩難，大概率地將在某一穩定區間內窄幅震蕩。
2018年，受環保限產和“以鋼定焦”的政策影響，作為鋼鐵生產中用量第二大原料，焦炭價格逐年攀升。2019年，焦炭價格將大概率在2200元/噸左右波動。由此判斷，焦炭或將成為2019年擾動鋼鐵原料市場的主要因素。
