鋼鐵行業(yè):重視季節(jié)性的張力
發(fā)布日期:2018-04-03 瀏覽次數(shù):8036 Tag:焊管廠家|焊接鋼管價格|焊接鋼管批發(fā)|不銹鋼焊管供應(yīng)商
高頻|修復景氣,漸入佳境
宏觀沖擊消退,需求漸進釋放,行業(yè)景氣穩(wěn)步修復。本周,螺紋期價大漲4.3%,滬螺現(xiàn)價上漲2.8%。鋼鐵板塊周漲幅達1.7%,雖仍跑輸市場1.1%,但行業(yè)排名自29攀升至19。本周,兩處數(shù)據(jù)超歷史同期,值得關(guān)注:1、需求端,具代表性的樣本數(shù)據(jù)(滬螺采購量),創(chuàng)農(nóng)歷近八年同期新高。本周采購量達3.8萬噸,環(huán)比大增61%,17年同期僅2.7萬噸;2、庫存端,截至本周社會庫存累積去化量達峰值總量的8.7%,幅度為近八年第三,僅次于2016、2017年。社庫本周去化82萬噸,占峰值比達4.2%。不排除部分系前期價格暴跌下鋼貿(mào)商降價拋貨走量,但隨價格企穩(wěn)情緒修復,本周起拋貨情況將得以大幅緩解。
旺季|季節(jié)動能,中流砥柱
過往高庫存旺季,即便難超節(jié)前高點,季節(jié)性需求驅(qū)動下,價格反彈依舊可觀。《旺季的四種模式》歸類整理得,庫存高/低與旺季缺口強/弱,兩兩構(gòu)成的四種組合決定旺季價格走勢。我們將五年高庫存旺季價格以農(nóng)歷時間序列制于一圖中,有三處有意思的現(xiàn)象:1、趨勢,價格大都呈“V”型;2、拐點,第4至8周,價格皆迎來較強的支撐動能;3、幅度,價格筑底反彈后,較難超/接近旺季下跌起點。進一步梳理得,即便趨勢偏弱,需求季節(jié)性動能也能保障缺口強度。以近八年節(jié)后周頻數(shù)據(jù),螺紋采購量(直接下游)為主、電廠耗煤量(間接下游)為輔,可得節(jié)后第4至8周正是需求開始步入穩(wěn)定前最具爆發(fā)力的階段。
趨勢|大勢難違,節(jié)奏易得
季節(jié)性與趨勢性的抗爭并不少見。周期之中,核心宏觀拐點常現(xiàn)于旺季,卻不妨礙,微觀仍存季節(jié)性景氣。2011年夏季、2013年夏季均有類似宏觀與微觀、同比與環(huán)比間的對壘。過往周期大開大合,市場易重趨勢淡節(jié)奏。而今需求穩(wěn)供給剛,照舊順勢而下并不難,可貴在積極對待節(jié)奏變化。即便全年需求穩(wěn)下格局已定,仍不應(yīng)忽視旺季間需求集中釋放+供給反彈溫和所帶來的時間窗口。
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