近期市場上充滿了冬儲的聲音，筆者也對這一問題進行了相關研究。當貿易商對節后行情存在看好的預期，在適當價位就會進行冬儲，冬儲這一動作直接體現在庫存變化上。
鍍鋅管廠家一直密切關注此事！
與往年相比，2017年冬季庫存出現累積的時間較晚，從下面兩個圖可以看出，無論是鋼廠庫存還是社會庫存，其累積時間是在12月中旬以后，較往年將近晚一個月左右，主要原因在于11月份下游房地產和基建工程出現集中趕工期(11月房地產新開工面積增速可作為佐證)，需求大幅增長，供給受環保限制，螺紋鋼庫存經歷了一輪快速下降的過程，庫存下降勢頭一直延續到12月上旬，庫存水平創下歷年新低，市場上普遍出現缺貨、斷規格現象。
在低庫存的支撐下，螺紋鋼價格呈現大幅上漲，12月5日，螺紋鋼價格指數達到4915.66元/噸，為全年高點，全國多數區域價格均達到5000元/噸以上。隨著天氣的逐漸寒冷，很多地區出現降雨降雪的情況，螺紋鋼需求明顯減弱，并且在價格處于高位的情況下，貿易商和下游終端不愿意接貨，螺紋鋼價格出現了一輪快速下跌的過程。
從鋼廠庫存和社會庫存累積的具體情況也可以看出，在價格下跌的初期，鋼廠庫存累積量明顯高于社會庫存累積量，反映出貿易商接貨意愿差;而鋼廠在高利潤的情況下，以積極出貨、回籠資金為主，那么價格的下跌是毫無疑問的。真正社會庫存累積量高于鋼廠庫存累積量是出現在元旦過后，1月5日我們統計的社會庫存周環比增加32.5萬噸，而鋼廠庫存累積量為7萬噸，但其受元旦放假，交易日減少，并且受天氣影響，下游需求疲弱，社會庫存的大量累積并不能有效的反映貿易商在積極囤貨，并且當時價格仍在4000以上，價格并未止跌，社會庫存的明顯累積可視為一方面受需求的影響，一方面當時價格確實到了一些貿易商的心理價位，開始試探性的補庫。
日期螺紋鋼鋼廠庫存(萬噸)螺紋鋼社會庫存(萬噸)
真正冬儲的時間是在最近一周，1月19日，統計的社會庫存周環比增加27.7萬噸，而鋼廠庫存卻減少23.2萬噸，總庫存僅累積4.5萬噸，這在冬季庫存累積以來從來沒有出現過的現象，這意味著冬儲的真正開始。在這里大家不禁要問，為什么冬儲為什么恰巧會在這個時間點?我個人認為應該從價格和時間兩個維度來分析。
首先看價格，1月15日，上海螺紋鋼價格已跌至3760元/噸的相對低位，部分鋼廠甚至以更低的價格賣給貿易商或下游，但是需要注意的是此價格區間已接近電弧爐煉鋼的成本，并且期貨盤面上，螺紋鋼05合約在3700-3800之間也存在很強支撐，在3700-3800之間有大量的買盤介入，這給市場釋放了一個信號，現貨價格在3700-3800可能就是底部。
時間來看，距春節還有2-3周的交易時間，貿易商和下游訂貨運輸都需要時間，如果冬儲再延后，可操作的時間將可能不足。
冬儲的全面開啟，節后鋼價能否如期上漲?目前市場上看多的觀點普遍存在，其主要邏輯是限產時間是截止3月15日，并且限產結束后，供給的增量在生產和運輸環節都需要一定的時間，而需求在節后將逐漸恢復，并且17年四季度受環保影響的需求也將在節后釋放，供需時間上的錯配將推動鋼價的大幅上漲。
鍍鋅管廠家了解到，如果屆時鋼價大幅上漲，下游的采購成本將大大增加，在經歷了2017年鋼價大幅波動的情況下，下游的采購將會更加注重節奏，那么怎么避免節后鋼價的上漲所產生的損失呢?不少下游已經在提前采購，部分需求在節前開始釋放，從統計的建材成交量來看，上周全國建材日均成交量為18.7萬噸，周環比達到36.9%，這是2017年12月份后的最高水平，相比于旺季的成交量也不遜色，這說明下游采購非常積極，但此時真實需求卻不多，其真正意圖在于囤貨，雖然下游的囤貨量現在還難以評估，但或多或少將透支節后的需求，對節后鋼價造成一定影響，后期需密切關注下游采購的情況。
