2017年上半年，全球經濟延續了去年下半年以來的較好勢頭，發達經濟體整體走好，新興市場經濟增長也有所改善。展望下半年，全球經濟復蘇的速度與廣度達到了近年來最佳，作為
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一、美國經濟穩健，未來復蘇勢頭有望延續。
2017年上半年，美國經濟運行基本穩健，關鍵經濟指標持續提升。一季度GDP增速為1.4%，高于預期。居民消費、出口增長、制造業復蘇等因素共同構成支撐經濟增長的動力，就業改善，通脹走高。其中，2017年5月失業率降至4.3%，是2001年2月以來的最低點，表明美國勞動力市場正接近充分就業狀態。同時，美國前5個月季調CPI為2.4%，超過2%的通脹率目標水平。
下一階段美國經濟有望繼續保持良性發展態勢。首先，前5個月美國ISM制造業和非制造業的PMI指數平均值分別為56.1和56.7。其次，就業形勢的持續改善將對私人消費的平穩增長形成有力支撐。再次，特朗普政府致力于提振經濟增長的積極財政政策有望發揮作用。
但美國經濟增長面臨的不確定因素也不容忽視。首先，如果美聯儲加息、縮表節奏過快或者力度過猛，將產生較大負面作用。其次，通脹水平將阻礙美國經濟復蘇勢頭。再次，美國房地產業增長顯露疲態。綜合來看，預計美國二季度經濟增速有望反彈至3.0%，全年經濟增速或將達到2.2%。
二、歐洲經濟穩定復蘇但壓力猶存，貨幣政策轉“鷹”尚需時日。
盡管經歷了美國連續加息、英國提前大選、恐怖襲擊頻發等不利因素打擊，歐洲經濟仍保持了穩定復蘇。歐元區、德國、英國一季度GDP增速分別為1.9%、1.7%、2.0%。歐洲經濟運行的突出特點：一是通脹呈現分化走勢。歐元區及主要國家德國和法國，通脹率二季度以來有所下降，法國5月份甚至降為0%。但是，英國二季度以來通脹呈現走高跡象，5月份進一步達到2.6%。在歐洲央行釋放貨幣正常化意愿的背景下，英國央行收緊貨幣的壓力和可能性上升。對于長期刺激政策中剛剛緩慢復蘇的經濟而言，貨幣政策收緊或將增加穩定復蘇的壓力。二是經濟處于繁榮區間，但景氣度略有下降。盡管二季度以來，歐元區整體PMI仍略有上升，6月達57.4，但德國、法國和英國的分指標PMI數據都有不同程度下降。其中，英國制造業和服務業PMI6月分別下跌到54.3和53.4，弱于年初表現。
綜合來看，由于歐洲整體通脹距離目標仍有距離，同時經濟增長壓力猶存，歐洲貨幣政策短期轉“鷹”的不確定性仍然很大，下半年歐洲經濟增速走勢分化或將增加。
